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中国经济在十八大后一定会提速
发布日期:2012-11-02          阅读次数:731
日前,清华大学研究院主办的第158期清华紫荆大讲堂邀请摩根大通中国区首席经济师龚方雄,探讨国际资本市场的走势及对中国企业融资的影响。中国上市公司舆情中心作为本次论坛的特邀网络支持机构,应邀参加了此次论坛。在此次论坛上,龚方雄分享了他对全球经济的走势、国际资本市场的走势的理解,以及可能对中国资本市场和中国企业的融资的影响。

  龚方雄指出,全球经济目前仍处于底部,前面三个季度都处于底部,这是个宽底;但即使是在底部,各国的经济强弱不同,如前两个季度中国在放缓,美国在回暖,后一个季度是中国在回暖而美国在放缓,这从资本的流动方向就可以看出来。

  而对美国经济的基本判断,龚方雄认为,不必太担心,这两个月问题还在,但明年问题不大。美国经济放缓的原因,主要是市场对美国总统大选形势的不明朗和对明年1月1日可能出现的"财政悬崖"的担忧。对于欧洲和日本,龚方雄认为欧洲的经济还会很差会继续衰退,但欧元区不会瓦解,主要原因是他认为希腊危机不会蔓延至西班牙与意大利;日本经济则将继续在边缘徘徊。全球经济增长的动力来自美国,而美国经济增长的动力,一方面来自于美国宏观层面的政策(QE3),另一方面则来自美国微观层面的创新能力。

  针对中国企业,龚方雄指出,金融海啸之后,中国企业在境外股权融资比较困难,债权融资则相对容易。他同时指出,中国资本市场中的债券融资市场目前非常不发达,这也成为了制约中国经济发展和企业成长的重要因素。

  对于中国经济,龚方雄认为,前景要比A股判断得要好得多。在他看来,A股对中国经济的反映是无效的。因为A股发展还不健全,A股的成熟还需要时间的积累。目前A股的结构是80%的散户加上20%的机构,这种结构正好与一个健康的股市相反。他更进一步指出,即使是剩下的20%的机构,也不过是大散户而已,这是因为大机构都有国企资质,没有好的激励机制,留不住好的基金经理。基金经理走了,只能由没有经验的分析师替任,投资的思路也就只能跟随市场大流,追涨杀跌。而当分析师培养成基金经理之后又离开,陷入循环。

  那么,未来中国经济增长的动力来自哪里?龚方雄认为,中国经济过去十年的增长动力来自房地产和2001年的入世,一个拉动内需,另一个拉动外贸增长,这是双轮驱动的自行车经济。而对中国的担忧,主要是害怕会陷入"中等收入陷阱",既当经济发展到人均GDP5000美元时,工资成本,资源成本,环境成本大幅上升,劳动生产率大幅下降。他认为,中国要迈过这道坎儿,只有提高劳动生产率,而劳动生产率来自创新和技术的创新。

  龚方雄认为,中国一方面要着眼于经济转型,另一方面,他也强调,中国目前还有很多粗放型的成长动力还没有完全释放出来,中国目前城市化率只有50%左右。政府必须加大对基础设施的投资。资金问题仍然要靠土地货币化的政策来解决,政府还该继续买地,把资产变现。那么,房地产的问题怎么解决?参照新加坡香港的经验,政府出钱建公屋,不能提倡稀缺资源人人有,但要人能保持尊严。而对于经济发展中必然会遭遇的腐败问题,则需要进行体制改革来解决。中国体制内耗过大,体制创新的能量远未释放完。中国过去30年自上而下的改革,就带来了劳动生产率平均每年7%的提升。

  龚方雄总结道,对中国经济,没有理由不抱希望,十八大以后一定会提速;但中国的问题要考发展来解决!

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